機構(gòu)指出，長期來看，旅游消費提質(zhì)升級大勢所趨，看好優(yōu)質(zhì)旅游龍頭受益于強產(chǎn)品力和品牌力、以及精細化運營能力，錄得領(lǐng)先行業(yè)的增長和盈利能力。短期來看，1H23國內(nèi)旅游人次恢復速度好于年初預計；結(jié)構(gòu)上，受益于產(chǎn)品力和品牌力優(yōu)勢，優(yōu)質(zhì)旅游目的地恢復領(lǐng)先。看好暑期旺季旅游板塊的業(yè)績彈性，并建議關(guān)注兼顧業(yè)績彈性兌現(xiàn)和外延空間的優(yōu)質(zhì)龍頭。

核心邏輯

1、23年上半年國內(nèi)旅游市場表現(xiàn)火熱，且Q好于Q1，隨著暑假旅游出行旺季到來，預計旅游行業(yè)熱度有望持續(xù)提升。免稅行業(yè)：Q2海南離島免稅銷售額同比增長，但6月有所承壓，主要是受到嚴厲打擊代購的影響，另外隨著出境游逐步恢復，出境游的占比也正在逐步提升，海南離島免稅業(yè)務受到一定沖擊整體來看，經(jīng)濟復蘇，消費市場逐步恢復活力；消費回暖，多數(shù)公司業(yè)績向好。

【資料圖】

2、根據(jù)中國旅游研究院預測，今年暑期是過去5年來旅游市場最熱暑期。考慮到已經(jīng)到來的“暑期檔”和國慶、中秋節(jié)假期的旺盛需求，以及供給側(cè)和政策面的積極影響，中國旅游研究院調(diào)高全年預期，下半年對應旅游人數(shù)為億人次，對應旅游收入為萬億元，較19年同期恢復度分別為%/%，相比上半年恢復度進一步提高。

3、修正預測具有較高參考價值，下沉市場或?qū)⑨尫艥摿ΑＭㄟ^對比中國旅游研究院過往歷史預測與實際實現(xiàn)值發(fā)現(xiàn)，疫情之前兩者之間誤差較小，平均而言旅游人數(shù)/收入年初預測較實際值的誤差分別為-%/-%，而年中修正預測后誤差分別為%/%。因此，結(jié)合中國旅游研究院修正預測，我們對下半年旅游市場持樂觀預期。此外，上半年高線城市用戶為旅游消費主力，出游熱情快速釋放，但旅游市場的總量仍然由三四線市場決定，而修正預測也給予下半年更高的旅游人數(shù)恢復度，因此，下沉市場或?qū)⒃谙掳肽赆尫懦龈嗟男蓍e旅游消費潛力。

4、出境團隊游國家再擴容，熱門旅游目的地上榜。本批次出境團隊游名單共新增78個國家，相比前兩批名單，此次名單放開的國家數(shù)量更多，并更集中在歐美及東亞地區(qū)。自此，出境團隊游國家由60個擴展至138個，全球主要旅行目的地國家基本已開放，其中包括備受中國游客關(guān)注的日本、韓國、美國等國家。本次消息發(fā)布后，同程旅行平臺的相關(guān)國家簽證咨詢量上漲近3倍。馬蜂窩數(shù)據(jù)顯示，相關(guān)海外目的地熱度平均漲幅超過150%，日本以高達350%的瞬時訪問熱度高居榜首。攜程數(shù)據(jù)顯示，出境游產(chǎn)品瞬時搜索增長超過20倍，其中國慶出發(fā)時段最受關(guān)注，日本、澳新等跟團產(chǎn)品熱度高漲。

利好個股

中銀證券認為，出境游目的地再擴容，跨境游迎政策利好有望加速復蘇。推薦提前布局跨境游業(yè)務的眾信旅游、嶺南控股、中青旅；另外跨境游市場持續(xù)恢復有望推動機場免稅的恢復和市內(nèi)免稅新政的加速推出，推薦中國中免、王府井。同時建議關(guān)注航空、機場相關(guān)標的。

東莞證券指出，下半年暑期親子游需求釋放與亞運會、國慶黃金周等利好刺激下出行板塊有望保持高景氣度，旅游行業(yè)進入旺季業(yè)績驗證期，建議關(guān)注個股經(jīng)營指標超預期機會。基于業(yè)績彈性和上半年業(yè)績修復情況，我們建議優(yōu)先關(guān)注酒店、餐飲及OTA板塊個股：錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、同慶樓等。同時建議關(guān)注景區(qū)板塊受益于厄爾尼諾現(xiàn)象極端天氣帶來的避暑旅游機會：天目湖、曲江文旅、麗江股份、長白山、宋城演藝、西安旅游等。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

萬聯(lián)證券《業(yè)績向好，政策發(fā)力推動社服行業(yè)復蘇延續(xù)》

信達證券《23H2旅游有望復蘇提速，下沉市場或?qū)⑨尫艥摿Α?/p>

中銀證券《出境團隊游國家再擴容，國際游業(yè)務復蘇望提速》

東莞證券《旅游出行板塊進入驗證期，關(guān)注個股超預期機會》

中金公司《旅游目的地：不破不立，借海揚帆奮者先》